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中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國的經(jīng)濟(jì)到底有多大影響呢？

7、8月中國出口數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，對美出口也未受到?jīng)_擊，反而保持強(qiáng)勁增速。據(jù)此，有樂觀觀點(diǎn)認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)和出口并無太大影響。我們認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)的影響不容小視。短期來看，盡管7、8月對美出口未受影響，但與出口商擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，提前搶出口的現(xiàn)象有關(guān)。近期美東、美西運(yùn)價指數(shù)大漲，赴美航班爆倉、運(yùn)力不足，恰恰反映出中國對美出口“較好”數(shù)據(jù)背后的隱憂。

2017年中國對美商品出口占中國商品總出口的19%，對美商品出口不僅集中在傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)上，隨著中國制造業(yè)的升級，資本密集型產(chǎn)業(yè)如電子機(jī)械等產(chǎn)品對美出口也大幅增加。對美出口為中國創(chuàng)造不少就業(yè)機(jī)會，貿(mào)易戰(zhàn)越演越烈可能引發(fā)失業(yè)問題。

替代美國的出口市場并不易得。雖然從理論上，中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)后，中國對美國的商品出口可以轉(zhuǎn)向其他國家地區(qū)。但當(dāng)前中國主要出口商品在其他幾大出口國的進(jìn)口額中所占的比重已相當(dāng)之高，進(jìn)一步提高出口比例和市場占有率的空間極其有限，要想找到美國市場的替代市場或是十分困難的。近期新興市場風(fēng)險加大，中國向新興市場國家進(jìn)一步出口轉(zhuǎn)移的難度不小。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對產(chǎn)業(yè)鏈的影響不容小視，這影響是數(shù)學(xué)模型難以精確計(jì)算出來的。出于對中美貿(mào)易戰(zhàn)前景不確定的擔(dān)心，越來越多跨國企業(yè)對中國投資存在遲疑，并在逐步調(diào)整其全球布局。對待貿(mào)易戰(zhàn)，既不要談虎色變，也不能小視蔑視。雖然貿(mào)易戰(zhàn)的顯性影響可以推算，但貿(mào)易戰(zhàn)升級，其對投資前景、企業(yè)家信心、產(chǎn)業(yè)鏈以及上下游行業(yè)的影響都是難于估算的。因此，保持警惕，做好積極應(yīng)對仍是必要的。

7、8月中國出口數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，增速達(dá)到10%左右。其中，即便在貿(mào)易戰(zhàn)陰霾的背景下，中國對美出口也未受到?jīng)_擊，反而保持強(qiáng)勁增速，8月中國對美國出口增速13%，不僅高于對歐日等發(fā)達(dá)國家以及整體對外出口的平均水平，也比7月11.2%的增速要高。據(jù)此，有樂觀觀點(diǎn)認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)和出口并無太大影響。

近日中國央行前行長周小川在意大利參加安博思論壇期間亦提到，貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有限，數(shù)學(xué)模型計(jì)算貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)增速的影響低于0.5個百分點(diǎn)。中國可通過開拓美國以外的海外市場來抵御貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。貿(mào)易戰(zhàn)主要是削弱投資者對中國企業(yè)和股市的信心，如當(dāng)前國內(nèi)股市表現(xiàn)低迷與投資者的緊張情緒有關(guān)，但其他國內(nèi)因素也導(dǎo)致了此輪市場震蕩。

誠然，貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險勢必會影響投資者信心。今年以來，中國股市在內(nèi)外交困之下，大幅下挫，上證綜指一度跌破2700，年初至今跌幅達(dá)到20%。其中，外部環(huán)境主要來自于對中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級的擔(dān)憂，而內(nèi)部環(huán)境則主要反映了在去杠桿與緊財政約束的背景下，投資者對中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的悲觀情緒。相比之下，美國三大股指今年未跌反漲。

然而，貿(mào)易戰(zhàn)對中國經(jīng)濟(jì)的影響還遠(yuǎn)不止如此。短期來看，盡管7、8月對美出口未受影響，但據(jù)我們觀察,這與出口商擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)不確定性較大，提前搶出口的現(xiàn)象有關(guān)。近期我們在廈門考察，在與當(dāng)?shù)爻隹谄髽I(yè)調(diào)研過程中獲悉，美國客戶對于關(guān)稅上漲是非常擔(dān)憂的，表示一旦增加關(guān)稅可能會帶來成本上漲，從而要求與國內(nèi)出口商對半平攤損失；而當(dāng)前中國對美國出口搶運(yùn)現(xiàn)象恰恰是避免關(guān)稅大棒的應(yīng)激反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，今年廈門出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)整體下行3%，但美東、美西運(yùn)價指數(shù)均上漲超過30%，赴美航班爆倉、運(yùn)力不足，恰恰反映出7、8月中國對美出口“較好”數(shù)據(jù)背后的隱憂。